Kering senkt Nettoschulden und kehrt im zweiten Quartal zum Wachstum zurück

Kering hat seine Nettofinanzverschuldung binnen sechs Monaten um 4,7 Milliarden Euro auf 3,3 Milliarden Euro reduziert. Damit verschafft sich der französische Luxuskonzern das, was ihm für den eigenen Umbau bislang am meisten fehlte, nämlich Zeit und Kapital.

Die am Dienstag vorgestellten Halbjahresergebnisse weisen einen Umsatz von 7,22 Milliarden Euro aus. Auf vergleichbarer Basis entspricht das einem Plus von einem Prozent, ausgewiesen einem Rückgang von drei Prozent. Aussagekräftiger als der Halbjahreswert ist die Entwicklung im Quartalsverlauf. Das zweite Quartal kam auf 3,65 Milliarden Euro und legte vergleichbar um zwei Prozent zu. Gezielte Veräußerungen, ein gestrafftes Filialnetz und der Ausbau der Sparten Schmuck und Eyewear zeigen, dass der Konzern sein Geschäftsmodell nicht mehr nur an die Marktlage anpasst, sondern aktiv umbaut. Verantwortlich für die Neuausrichtung ist Konzernchef Luca de Meo.

Beim Ergebnis bleibt die Lage angespannt

Der Umsatzverlauf ist nur die eine Seite des Halbjahres. Das bereinigte operative Ergebnis lag mit 921 Millionen Euro auf Vorjahresniveau, die bereinigte operative Marge bei 12,8 Prozent. Das sind 0,4 Prozentpunkte mehr als im Vorjahreszeitraum und drei Prozentpunkte mehr als im zweiten Halbjahr 2025. Das bereinigte Konzernergebnis betrug 355 Millionen Euro, das ausgewiesene Nettoergebnis 189 Millionen Euro und lag damit deutlich unter dem Vorjahreswert.

Hinter dem auf ein Prozent begrenzten vergleichbaren Wachstum verbirgt sich zudem eine Umverteilung der Wachstumsbeiträge: Während Mode und Lederwaren als größte Sparte weiterhin vergleichbar leicht rückläufig war, liefern die kleineren, in den vergangenen Jahren aufgebauten Bereiche Schmuck und Eyewear die stärksten Zuwächse. Die operative Marge der Modesparte verbesserte sich dabei ebenfalls, um 0,7 Prozentpunkte auf 14,3 Prozent.

Modesparte gestrafft, Gucci verringert den Rückgang

Die Sparte Kering Mode und Lederwaren verzeichnete im Halbjahr einen vergleichbaren Rückgang von einem Prozent auf 5,8 Milliarden Euro. Im zweiten Quartal lag ihr Umsatz bei 2,95 Milliarden Euro und damit vergleichbar unverändert, was darauf hindeutet, dass der Tiefpunkt erreicht sein dürfte.

Die Entwicklung ist Teil einer gezielten Bereinigung des Filialnetzes. Der Konzern schloss im ersten Halbjahr netto 84 eigene Boutiquen, nach 75 Schließungen im Jahr 2025, und hat damit 84 der für das Gesamtjahr angestrebten 100 Netto-Schließungen bereits erreicht. Die physische Präsenz sinkt dadurch um fünf Prozent.

Bei Gucci, dem einstigen Wunderkind und Sorgenkind des Konzerns, scheint die sequentielle Verbesserung wirksam zu sein. Der Umsatz im zweiten Quartal belief sich auf 1,41 Milliarden Euro, was einem vergleichbaren Rückgang von zwei Prozent entspricht. Dies stellt jedoch eine Verbesserung um sieben Prozentpunkte im eigenen Filialnetz im Vergleich zum ersten Quartal dar. Die Haushaltsdisziplin ermöglicht es, die laufende operative Marge der italienischen Marke auf 17,0 Prozent zu steigern, ein Plus von 1,0 Prozentpunkten.

Bereits nach Ende des Berichtszeitraums, am 7. Juli, kündigten Gucci und L'Oréal zudem eine neue, über 50 Jahre laufende exklusive Beauty-Lizenz an, die ein Jahr früher als geplant und voraussichtlich Mitte 2027 wirksam werden soll. Im Zuge der vorzeitigen Ablösung der bestehenden Lizenz erhält der bisherige Partner Coty rund 400 Millionen US-Dollar, von denen L'Oréal Kering rund 70 Prozent als Übergangskosten erstattet.

Veräußerungen entlasten die Bilanz

Der Rückgang der Nettofinanzverschuldung von acht auf 3,3 Milliarden Euro geht auf mehrere Faktoren zurück: die vier Milliarden Euro Erlös aus dem Ende März abgeschlossenen Verkauf von Kering Beauté an L'Oréal, Nettoerlöse aus Immobilientransaktionen sowie den operativen freien Cashflow. Und tatsächlich spiegelt sich diese Aussage in radikalen strategischen Entscheidungen und einer kompromisslosen Umsetzung wider:

• Wiederaufbau der Finanzreserven. Der Abschluss des Verkaufs von Kering Beauté an L'Oréal am 31. März brachte einen Nettomittelzufluss von vier Milliarden Euro.
• Monetarisierung nicht strategischer Vermögenswerte. Der Verkauf von 80 Prozent des Gebäudes in der Via Montenapoleone 8 in Mailand an die katarische Al Mirqab Group, an dem Kering künftig mit 20 Prozent über ein Gemeinschaftsunternehmen beteiligt bleibt, brachte einen unmittelbaren Erlös von 729 Millionen Euro. Weitere 432 Millionen Euro werden fünf Jahre später fällig.
• Gezielte Restrukturierungen. Der Konzern verbuchte im ersten Halbjahr 223 Millionen Euro an einmaligen Aufwendungen, vor allem aus Verlusten im Zusammenhang mit dem Verkauf des Mailänder Gebäudes sowie aus Wertminderungen und Restrukturierungskosten im Zuge der Netzbereinigung.

„Diese Halbjahresergebnisse zeigen die positiven Auswirkungen der entscheidenden Maßnahmen, die wir ergriffen haben, um die Einzigartigkeit unserer Marken zu stärken, unsere Organisation zu vereinfachen und die Effizienz des gesamten Konzerns zu steigern“, erklärte de Meo.

Schmuck und Eyewear treiben das Wachstum

Während sich die Modesparte neu ausrichtet, etablieren sich die diversifizierten Geschäftsbereiche als starke Profitabilitätstreiber.

Während sich die Modesparte neu ausrichtet, liefern die kleineren Bereiche die stärksten Wachstumsbeiträge.

Kering Schmuck steigerte den Halbjahresumsatz vergleichbar um 20 Prozent auf 521 Millionen Euro, im zweiten Quartal betrug das Plus 18 Prozent bei einem Umsatz von 252 Millionen Euro. Die operative Marge stieg um 2,7 Prozentpunkte auf 6,2 Prozent. Die französische Marke Boucheron erreichte in Japan und im asiatisch-pazifischen Raum weiterhin Bestwerte, der Umsatz im eigenen Einzelhandel der Sparte wuchs um 28 Prozent.

Kering Eyewear wuchs im Halbjahr vergleichbar um acht Prozent auf 965 Millionen Euro, im zweiten Quartal auf 476 Millionen Euro bei ebenfalls acht Prozent Plus. Mit einer operativen Marge von 23 Prozent, einem Anstieg um 2,9 Prozentpunkte, ist die Sparte der profitabelste Bereich des Konzerns. Getragen wurde die Entwicklung von zweistelligem Wachstum bei Cartier und Bottega Veneta sowie von Produktinitiativen wie dem Debüt der Valentino-Brillen und dem Relaunch der Optik-Kategorie bei Maui Jim.

Ein bereinigtes Finanzprofil für den nächsten Zyklus

Der freie Cashflow aus dem operativen Geschäft lag im ersten Halbjahr bei 2,6 Milliarden Euro. Darin enthalten sind rund 800 Millionen Euro aus Immobilienerlösen und der Vereinbarung zu Gucci Beauty. Kering verfügte zum Halbjahresende über Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente von 8,5 Milliarden Euro, in denen die vier Milliarden Euro aus dem Verkauf von Kering Beauté enthalten sind.

Personell und strukturell stellt sich der Konzern ebenfalls neu auf. Romain Spitzer soll zum 1. September die Führung von Bottega Veneta übernehmen, bei Alexander McQueen hat Gianfranco D'Attis diese bereits zum 1. Juni angetreten, hinzu kommt der Start der Kering Accademia. Die Minderheitsbeteiligung an der ICCF Group, der Muttergesellschaft der chinesischen Marke ICICLE, soll laut Kering die Expertise beider Partner verbinden: ICCFs Kenntnis des chinesischen Luxusmarkts mit Kerings Erfahrung in Handwerk, Betrieb und Markenaufbau, um die internationale Expansion von ICICLE zu unterstützen.

Mit diesen Beteiligungen und der finanziellen Bereinigung formt Kering eine agilere, breiter aufgestellte Organisation, um für den nächsten Luxuszyklus gerüstet zu sein.